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从兆瓦到利润率：AI 算力供应链各层如何赚钱
From Megawatts to Margins
AI 导读
Pantera Capital 开源了一套 AI 算力供应链的单位经济模型，按数据中心、算力持有方和 token 工厂三层拆解各自商业模式。数据中心建设约 $12mn/MW，100 MW 项目需 $1.2bn，锚定租约价格已从一年前的 $1.3mn/MW/年涨至超 $2.2mn/MW/年。文章强调电力可用性是最大瓶颈，并提醒即便看对 AI 需求，也可能押错真正获得长期回报的业务。
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