Citrini Research：AI 抛售并非开源、成本竞争或 Kimi K3 所致

Citrini Research 认为，近期 AI 板块抛售难以用开源替代、成本竞争或 Kimi K3 开源模型来解释——K3 体量庞大且已受算力约束。更可能的原因是杠杆推动的拥挤交易自我反噬，回调幅度往往与上涨的猛烈程度相称。该机构转而在市场共识之外寻找 AI 上行机会，包括一家把约束变成优势的移动芯片设计商，以及 IBM 财报不及预期中的最大受益者。