风险投资正在杀死自己：JOBS 法案如何催生史上最大私募估值泡沫

2012年签署的 JOBS 法案将触发公开申报的股东门槛从 500 人提高到 2000 人，并把持股员工排除在计算之外，使初创公司几乎无需再按上市公司标准披露财务。结果是科技公司尽可能推迟 IPO，私募估值由风投意愿而非市场决定，零收入的 AI 智能体 Instinct 估值达 100 亿美元。